		2011년 12월 9일 공보 2011-12-9호
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제 목 : 2012년 경제전망

(붙 임) 참조

[문의처 : 조사국] 경제성장：조사총괄팀 Tel. 02-759-4363,  고    용：동향분석팀  Tel. 02-759-4431

물    가：물가분석팀 Tel. 02-759-4213,   대외거래：국제무역팀   Tel. 02-759-4425

국외경제：국제경제실 Tel. 02-759-5293

[공보실]  02-759-4015, 4016

“한국은행 보도자료는 인터넷(http://www.bok.or.kr)에도 수록되어 있습니다.”

( 붙  임 )

2012년 경제전망

2011. 12.

조  사  국

< 차   례 >

Ⅰ.  대내외 경제여건	1

Ⅱ.  경제전망	7

1. 경제성장	8

2. 고    용	9

3. 물    가	10

4. 경상수지	11

Ⅲ.  종합평가	12

Ⅰ. 대내외 경제여건

<대외 여건>

① 세계경제

□  2012년중 유로지역 재정위기의 영향으로 선진국 경제의 회복세가 약화되고 그 영향이 신흥시장국으로 점차 파급될 전망

ㅇ  (미국) 소비, 투자 등 내수를 중심으로 경기가 점차 개선될 것으로 예상

− 다만 주택시장 부진이 이어지고 고용회복이 지연되면서 소비가 큰 폭으로 늘어나기는 어려울 것으로 예상

ㅇ  (유로) 재정긴축, 디레버리징 등의 영향으로 제한적 침체국면(mild recession)을 보일 전망

ㅇ  (중국) 유로지역 경기 부진으로 수출 증가세가 둔화되겠으나, 내수를 중심으로 견조한 성장세가 유지될 전망

□ 주요 예측기관은 세계경제 성장률을 2011년 3%대 후반, 2012년에는 3%대 중·후반으로 전망

세계경제 성장률 전망

(%)

	세계	선진국				신 흥 시장국
			미국	일본	유로 지역		중국
2011년
IMF	4.0	1.6	1.5	-0.5	1.6	6.4	9.5
OECD	3.8	1.9	1.7	-0.3	1.6	-	9.3
EU	3.7	1.5	1.6	-0.4	1.5	6.0	9.2
2012년
IMF	4.0	1.9	1.8	2.3	1.1	6.1	9.0
OECD	3.4	1.6	2.0	2.0	0.2	-	8.5
EU	3.5	1.3	1.5	1.8	0.5	5.9	8.6
자료 : IMF(2011.9월), OECD(2011.11월), EU(2011.가을)

② 유로지역 국가채무문제

□  유로지역 국가채무문제의 근본적 해결방안으로 제시되고 있는 ECB의 역할 확대 및 유로본드 도입과 관련하여 독일, 프랑스 등 회원국간 이견이 조기에 해소되기 곤란

국가채무문제 해법과 관련된 국가간 이견

	ECB의 역할 확대	유로본드 도입
독 일	▪ECB의 독립성, EU조약 위배 등을 이유로 반대	▪재정부담 등으로 반대
프랑스	▪시장 안정을 위해 필요	▪국가신용등급 하락 우려 등으로 반대
재정 취약국	▪시장 안정을 위해 필요	▪국가채무위기의 근본적 해결을 위해 필요

ㅇ 이탈리아 국채수익률(10년물)이 7% 수준을 웃돌면서 내년 1~4월중 대규모 국채만기를 맞게 되면 국가채무문제가 더욱 악화될 가능성

국채수익률과 구제금융	이탈리아‧스페인 국채만기 일정
자료：Bloomberg	자료：Bloomberg

⇒ 국가채무문제가 유로지역 전체의 위기상황으로 악화되기 이전에 해결방안이 제시될 가능성

③ 글로벌 상품시장

□  국제유가는 세계경제 성장세 약화로 완만한 하락세를 보일 전망

ㅇ  수요 측면에서 경기부진의 영향으로 선진국 원유수요가 정체

ㅇ  공급 측면에서는 석유재고 감소, 중동지역의 지정학적 리스크 등이 유가의 하방경직성을 강화시키는 요인으로 작용

2012년 원유수요 전망	OECD 석유재고
자료 : EIA	자료 : IEA

□ 비철금속, 곡물 등 기타원자재 가격은 세계수요가 둔화되고 공급이 확대되면서 상당폭 하락 예상

기타원자재 가격1) 전망

(기간평균, %)
	2010	2011	2012	2012년 상승률
▪ 비철금속지수	202.3	239.9	231.5	-3.5
▪ 곡물지수	166.5	228.4	216.9	-5.0

주 : 1) IMF 상품지수 기준, 2005=100

자료 : IMF(20011.9월)

<국내 여건>

① 민간소비

□ 글로벌 금융위기 이후 민간소비 증가율이 경제성장률을 지속적으로 하회하면서 성장과 소비간 괴리가 심화

▪ 2010~11년중 민간소비의 성장기여율이 30%대 후반에 머물러 예년 수준(48%)을 크게 하회

ㅇ 이는 교역조건 악화로 소득과 성장간 격차가 확대된 데 주로 기인

민간소비 및 GDP 성장률	교역조건

ㅇ 처분가능소득의 대부분을 소비에 지출하고 있어 소득 증대 없이 소비가 확대될 수 있는 여지가 제한

실질GDI 및 민간소비	평균소비성향

② 설비투자

□ 설비투자는 IT산업을 중심으로 변동성이 확대

ㅇ 2000년대 후반 들어 대부분 업종에서 변동성이 축소되었으나 IT산업은 두 배 이상 증대

▪ IT제품 수요가 경기에 민감하게 반응하고, IT산업의 기술발전 속도가 빨라 투자주기가 짧기 때문

주요 업종의 설비투자 변동성1)

산업별 설비투자 증감률

	90~99	00~05	06~10
전산업	24.3	16.2	19.2
제조업	32.4	21.1	31.1
IT산업	47.2	45.8	114.3
석유화학	47.5	20.5	16.1
철강	49.4	43.1	19.5
자동차	33.0	28.2	29.5
비제조업	17.3	13.9	9.3

주 : 1) 기간중 전년대비 증감률의 표준편차

자료 : 산업은행 설비투자계획조사

주 : 1) 컴퓨터, 반도체, 영상음향통신기기

2) 석유화학, 철강, 자동차

자료 : 산업은행 설비투자계획조사

ㅇ 또한 IT산업을 중심으로 수입자본재가 설비투자에서 차지하는 비중이 크게 확대

	반도체	일반기계	수송장비
▸설비투자 수입의존도 (06～09년 평균, %)	65.7	41.3	24.5

ㅇ 2000년 이후 대내외 경제충격 발생시 IT산업의 설비투자가 크게 감소한 반면 전통산업과 비제조업은 증가하거나 소폭 감소

경제충격 발생시 설비투자 증감률

(%)

	IT버블붕괴	카드사태	금융위기
▪IT산업	-34.4	-3.0	-48.2
▪전통산업	10.3	42.4	-5.8
▪비제조업	-15.3	21.4	0.4

③ 건설투자

□ 주거용 건설은 공공부문의 주택공급이 연도별로 안정적인 움직임을 보이는 반면 민간부문은 주택가격에 민감하게 반응

ㅇ 주택공급중 공공부문 비중은 2000년대 초반 20% 내외에서 글로벌 금융위기 이후 30~40% 수준으로 상승

공공 주택건설 인허가	민간주택공급 및 주택가격 상승률1)
자료 : 국토해양부	주 : 1) 전기말월대비 상승률 2) 2011년은 1~10월 기준 자료 : 국토해양부, 국민은행

□ 비주거용 건설의 경우 상업용은 경기 상황, 공업용은 설비투자 움직임, 오피스텔은 전세시장 수급에 크게 좌우

▪ SOC 투자는 공공부문에 의해 주도

(2000년대 중반 이후 전체의 90% 정도를 차지)

상업용건물 착공면적	오피스텔 분양 및 전세가격
주 : 1) 음영은 경기수축기 자료 : 국토해양부	자료 : 국민은행 등

Ⅱ. 경제전망

◇  2012년중 세계경제 성장률은 주요국의 경기상황을 반영하여 3.6%로 전제

ㅇ 세계교역 신장률은 5.4%로 전제

◇  원유도입단가(기간 평균)는 배럴당 102달러로 전제

< 전망의 주요 전제 >

	2011e)	2012e)			2013e)
		상반	하반	연간
▪세계경제성장률(%)1)	3.8	3.5	3.7	3.6	4.2
미 국	1.8	2.1	2.4	2.3	2.6
일 본	-0.3	2.5	1.9	2.2	1.9
유 로	1.6	0.1	0.2	0.1	1.1
중 국	9.3	8.4	8.8	8.6	8.8
▪세계교역신장률(%)1)	6.6	5.1	5.7	5.4	6.8
▪원유도입단가(달러/배럴)2)	106	101	103	102	110
▪기타원자재가격 상승률(%)1)	18.0	-	-	-10.0	7.0

주 :  1) 전년동기대비 기준

2) 원유도입비중 : 중동산 80%, 여타 20%, 기간 평균, CIF 기준

1. 경제성장

□ 2012년 GDP 성장률은 3.7%를 보일 전망(상반 3.4% → 하반 3.8%)

ㅇ 2013년에는 4.2% 성장할 것으로 예상

□ 지출부문별로 보면

ㅇ 민간소비는 가계의 소득여건이 개선되면서 증가폭이 확대

ㅇ  설비투자는 글로벌 경제여건의 불확실성 증대로 증가폭이 축소되고, 건설투자는 건물건설을 중심으로 개선

ㅇ 수출은 세계교역 신장세 둔화 및 전년중 크게 늘어난 데 따른 기저효과로 상승폭이 크게 축소

경제성장 전망

(전년동기대비, %)

	2011				2012e)				2013e)
	상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간		연간
GDP	3.8	3.8	3.8		3.4	3.8	3.7		4.2
			<4.3>				<4.6>
민간소비	2.9	2.1	2.5		2.6	3.6	3.2		4.0
설비투자	9.4	0.0	4.5		0.3	7.9	4.2		7.0
건설투자	-9.0	-2.1	-5.3		4.4	1.4	2.8		2.4
상품수출	14.9	8.7	11.6		3.5	6.4	5.0		10.2
상품수입	11.8	6.9	9.3		2.5	7.7	5.2		10.4

주 : < > 내는 2011.7월 전망치

2. 고  용

□ 2012년중 취업자수는 28만명 늘어나 금년(40만명)보다 증가폭이 줄어들 전망

ㅇ 실업률은 금년(3.5%)과 비슷한 3.4% 내외 수준

□ 2013년에는 취업자수가 31만명 정도 늘어날 것으로 예상

ㅇ  실업률은 3.3% 정도로 전망

고용 전망

(전년동기대비, 만명, %)

	2011				2012e)				2013e)
	상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간		연간
취업자수	41	39	40		31	26	28		31
증감			<35>				<29>
	(1.7)	(1.6)	(1.7)		(1.3)	(1.0)	(1.2)		(1.3)
실업률	3.8	3.2	3.5		3.6	3.2	3.4		3.3
			<3.5>				<3.4>
(S.A.)	3.6	3.3	-		3.5	3.3	-		-

주 : (  )내는 전년동기대비 증가율(%),   < >내는 2011.7월 전망치

3. 물  가

□  2012년 소비자물가 상승률은 3.3%로 전망

ㅇ 근원인플레이션은 농산물·석유류 제외 지수가 3.3%, 식료품·에너지 제외 지수가 2.7% 상승

▪ 금년중 소비자물가 4.0%, 농산물·석유류 제외 지수 3.2%, 식료품·에너지 제외 지수 2.6% 상승

□  2013년에는 소비자물가와 농산물·석유류 제외 지수가 각각 3.2%, 식료품·에너지 제외 지수는 2.5% 상승할 전망

물가 전망

(전년동기대비, %)

		2011				2012e)				2013e)
		상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간		연간
소비자물가		3.9	4.1	4.0 <4.0>		3.5	3.1	3.3 <3.4>		3.2
근 원 인플레이션	농산물·석유류 제외	2.9	3.4	3.2 <3.5>		3.2	3.5	3.3 <3.7>		3.2
	식료품·에너지 제외	2.4	2.7	2.6		2.7	2.8	2.7		2.5

주 : < >내는 2011.7월 전망치

4. 경상수지

□ 2012년중 경상수지 흑자규모는 금년의 272억달러에서 130억달러로 축소될 전망

ㅇ  수출 및 수입 모두 증가세가 둔화되겠으나 수입이 상대적으로 제한적 수준에 그치면서 상품수지 흑자규모가 줄어들고 서비스수지 적자폭이 확대되는 데 주로 기인

□  2013년중 경상수지 흑자규모는 110억달러 내외로 전망

경상수지 전망

(억달러)

	2011				2012e)				2013e)
	상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간		연간
경상수지	81	191	272 <155>		59	71	130 <170>		110
상품수지	135	191	326 <279>		98	91	189 <340>		199
수출(통관)	2,737 (23.7)	2,830 (15.5)	5,567 (19.4)		2,757 (0.7)	3,034 (7.2)	5,790 (4.0)		6,319 (9.1)
수입(통관)	2,582 (26.7)	2,657 (20.0)	5,239 (23.2)		2,653 (2.8)	2,947 (10.9)	5,600 (6.9)		6,132 (9.5)
서비스·본원·이전소득	-54	0	-54		-39	-20	-59		-90
서비스수지	-33	-14	-47		-30	-37	-66		-76

주 : (  )내는 전년동기대비 증가율(%),   < >내는 2011.7월 전망치

Ⅲ. 종합평가

(경제성장)

유로지역 국가채무문제 등에 따른 세계경제 성장세 둔화 및 금융‧외환시장에서의 변동성 확대로 우리 경제는 금년 하반기∼ 2012년 상반기중 완만한 경기둔화 조짐을 보일 전망

ㅇ  내년 하반기 이후에는 유로지역 상황이 개선되면서 장기추세 수준의 성장세를 회복할 것으로 예상

GDP 및 동행지수 순환변동치1)	GDP 전망경로
주: 1) 음영은 경기하강기를 표시

□   지출부문별로 보면 내수의 성장기여도가 수출을 상회

▪ 수출의 순성장기여도가 금년 2.2%p에서 1.6%p로 낮아지는 반면 내수는 1.6%p에서 2.1%p로 상승

수출 및 내수의 순성장기여도

연간 순성장기여도 전망

(%, %p)

	2009	2010	2011e)	2012e)
GDP	0.3	6.2	3.8	3.7
수출	0.0	2.8	2.2	1.6
내수	0.3	3.4	1.6	2.1

2011~12년중 GDP성장률 전망치(3.8% 및 3.7%)는 지난 7월(4.3% 및 4.6%)보다 각각 0.5%p 및 0.9%p 낮은 수준

ㅇ  유로지역 국가채무문제 악화로 수출증가세가 둔화되고 소비‧투자심리가 위축됨을 감안

7월 전망과의 비교

(물  가)

내년중 소비자물가는 성장세 둔화, 국제원자재 가격 상승 억제 등의 영향으로 오름세가 둔화

ㅇ  다만 인플레이션 기대심리의 영향으로 하락폭은 다소 제한적 수준

▪ 공급요인의 기여도가 축소되겠으나, 인플레이션 지속성(기대심리 등)의 기여도가 확대되고 수요요인의 기여도는 대체로 2011년 수준

지난 7월 전망과 비교하면 2011년 전망치는 변화가 없으나 2012년은 0.1%p 하향 조정

ㅇ 2011년의 경우 지수개편(2010년 기준)의 영향을 기상여건 악화, 석유류가격 강세 등 공급충격이 상쇄

ㅇ  2012년은 수요압력 완화, 중고등학교 무상급식 확대 등이 하락폭 확대 요인으로 작용

향후 물가경로	소비자물가 전망 비교

(경상수지)

경상수지 흑자규모의 對GDP비율은 2012년 1%대 초반, 2013년에는 1% 미만 수준

지난 7월 전망치와 비교하면 2011년에는 4/4분기중 수입 증가세 둔화로 흑자폭이 크게 확대

ㅇ  2012년에는 수입보다 수출증가폭이 제한적 수준에 그치면서 흑자폭이 축소

경상수지의 對GDP 비율

⇒ 향후 경제전망에는 유로지역 국가채무문제의 향방 등과 관련하여 상당한 불확실성이 내재

￭ 성장의 상·하방리스크에 있어서는 글로벌 금융시장 불안으로 인해 하방리스크가 우세

￭ 물가의 경우에는 상·하방리스크가 혼재되어 있으나 전체적으로는 중립적인 것으로 평가